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| 名称： 2006年化工行业投资策略报告pdf24 |
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| 所属分类： 投资管理 |
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| 更新时间： 2007-5-25 15:12:49 |
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2006年化工行业投资策略报告pdf24简介开始
06 年下有望达到本轮行业下滑周期的底部
整个05 年下半年，行业利润增长率和盈利能力持续处于下降通道中，我们认为，
至少在06 年上半年，行业利润率仍将继续下滑。随着这一轮扩产高峰的过去，
06 年下半年可能达到本轮行业下滑周期的底部。
06 年，传统的基础化工行业仍难以出现行业性的投资机会
传统化工行业（氮肥、磷肥、氯碱、纯碱等）具有典型的周期性特征，由于以国
际标准来看，我国化工企业的生产规模远未达到规模经济的需要，未来几年追求
规模经济仍将是传统化工行业的致命诱惑，这也是导致未来几年基础化工行业仍
将处于过剩状态的内在原因。
以技术进步为特征的化工新材料行业将继续成为06 年的投资热点
市场对于化工新材料认识仍过于肤浅：回顾国际优势化工企业的发展，可以明显
看到以研究满足需求并促进销售是化工企业的基本增长模式。遍数化工行业的各
个领域，以有机氟、有机硅、改性材料为代表的化工新材料行业无疑具有这一特
点：对于研发的重视将塑造企业的长期增长力，也有助于摆脱低层次的恶性竞争。
这是我们看好三爱富、新安股份以及G 金发的主要原因。
以环保为基本特征的CDM 项目将成为06 年的另一投资热点
我们判断，06 年开始，中国将迅速成为国际CDM 市场上的主要供应国。除了氟
化工、水电、风电、垃圾填埋、废水处理、煤矿等领域以外，化工厂的废气回收、
林纸一体化等项目都具备CDM 项目的潜力。目前，三爱富、巨化股份CDM 项
目进展已处于国内前列，G 柳化的CDM 项目也正在前期准备中。
维持行业“中性”评级，建议增持具有技术进步特征的优质化工企业
根据兼顾业绩增长和投资效率的原则，我们着重推荐具有技术进步特征的优质化
工企业，它们具有成为中国市场上Tenbagger 的潜力。技术进步不仅可以推动
企业的销售，而且可以保证获得较高的投资回报率。我们推荐化工新材料领域的
三爱富、新安股份、G 金发，并且认为具有一定资源特征的盐湖钾肥、红星发展
仍具有较好的投资价值，并给予其“谨慎推荐”评级。
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