随着民营经济在国民经济中的地位不断提高,管理层对民营企业政策限制的逐步放宽,越来越多的民营企业介入证券市场,据统计,目前已签署股权转让协议的70余家上市公司中有40余家的受让方是民营企业。但无论采取哪种介入方式,目标都只有一个,就是加快企业发展、提升核心竞争力。
突破筹资瓶颈
绝大多数的民营企业是靠个人资本投资完成初始资本积累的,股权投资者仅限于亲朋好友及与企业关系密切的人,但是当企业发展到一定阶段时,特别是在由劳动密集型向技术密集型和资本密集型过渡时,企业内部的资金供给很难满足扩大再生产的需要,对外部融资的需求也就愈加迫切。
长期以来,由于政策限制和自身的缺陷,民营企业融资渠道十分狭窄,资金短缺成为制约民营企业发展的主要瓶颈。介入证券市场不仅能够使民营企业能够迅速筹集到巨额资金、扩大其经营和生产规模,而且给它们提供了持续融资的渠道和资本运作的舞台,使之能够通过收购兼并、联合重组等迅速扩充自身实力,促使企业向规模化、大型化方向发展。如宁波韵升利用1.02亿招股资金投入钕铁硼技改,使钕铁硼年生产能力从500吨迅速增至1000吨,产销量升至全国第三。通过介入证券市场,上市民营企业实现了资本的低成本扩张。
转换经营机制
当然,很多民营企业介入证券市场,并不单纯为了融资,而是借资本社会化的契机,转换经营管理机制,从而迅速提升市场竞争力。民营企业在创业之初,普遍实施家族式管理。介入证券市场,将使民营企业转变成公众性的上市公司,有利于其在管理理念、股权结构、运作模式等方面实现质的转变。首先,民营企业进入证券市场,要按照监管原则,建立现代企业制度、规范管理流程,这将有力地促进其改变粗放的经营管理模式,更好地规范运作,实现从经验管理到专业管理的飞跃；其次,上市可以明晰民营企业的股权结构,并适当降低其股权集中度,法人治理结构将得到逐步完善；第三,提高企业运作的透明度,将股权安排、经营模式、财务状况公之于众,接受严格的外部监管。从太太药业、康美药业等上市公司的情况来看,虽然上市后家族控股的特征没有改变,但大多数企业已开始将经营权与管理权分立,大量引入职业经理人,建立健全了管理制度,信息披露的透明度大大提高。
拓展国际市场
随着中国加入WTO,中国企业将更多地面临国际竞争。而通过在香港等海外证券市场上市,将是民营企业国际化的捷径。因此,去年年底以来,民营企业掀起一股赴港上市的热潮,2001年已有金蝶软件、浙江玻璃等20家民营企业在香港上市,预计今年在香港联交所上市的民营企业将超过100家。
一方面,香港证券市场已经形成了一套非常严格规范的运作体系,介入海外证券市场将促使民营企业更好地熟悉国际市场的运作规则,用国际化标准和国际管理规范企业运作,并借助严格监管改善企业的治理结构；另一方面,香港等成熟资本市场可以为民企提供更优越的发展条件及开放、公平的竞争环境。
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