摘要：

l 2004年1－8月，全国十种有色金属产量达873.11万吨，同比增长17.36％，依
然保持了产销两旺的态势。由于全球范围内有色金属需求缺口的持续增大趋势，我们认
为有色金属行业2004年全年的运行情况将好于2003年，全行业盈利继续增长已成定局。

l 国家为避免经济过热而采取的宏观调控政策，对有色金属行业发展带来了直接
和间接的双重影响，特别是对过度投资、重复建设严重和高耗能的相关子行业影响明显
。数据显示，4月以来有色金属行业的增速在放缓。

l 由于影响有色金属价格走势的主要因素是其产品的供求关系，而我国经济“软
着陆”后的GDP仍会有7％左右的增长率，加之全球制造业发展势头强劲、基本金属库存
不断降低，因此我们认为全球有色金属市场在可以预见的将来仍将处于供不应求的状态
。

l 在有色金属行业中，重点关注其产品市场缺口较大，并具有成本优势、资源优
势、规模优势和可持续发展能力较强的优势企业。